Эскалатор, который едет вниз

Последние два года сберегатель в России жил в редкой сказке: отнёс деньги в банк — и получил больше двадцати процентов годовых просто за то, что они полежали. Ключевая ставка держалась на рекордных 21%, и вклад стал главной народной инвестиционной идеей. Ко мне до сих пор приходят с этой картиной мира: «зачем что-то ещё, если депозит всё решает?»

Но сказка — это всегда про сезон. С июня 2025-го ЦБ снижает ставку шаг за шагом: 20%… 18%… 16,5%… 14,25%… и 24 июля 2026-го — новые 14%. Причём последнее снижение стало сюрпризом: большинство аналитиков ждали паузы из-за разогнавшейся инфляции, но ЦБ выбрал идти дальше. Банки бегут впереди цикла — по вкладам в крупнейших банках уже меньше 13%. А инфляция тем временем подняла голову: 6% годовых по итогам июня.

Данные графика таблицей

окт ’24	21%
июн ’25	20%
июл ’25	18%
сен ’25	17%
окт ’25	16,5%
фев ’26	15,5%
мар ’26	15%
апр ’26	14,5%
июн ’26	14,25%
июл ’26	14%

Здесь важно увидеть картинку целиком. Ваша настоящая доходность — это не цифра в договоре вклада. Это цифра в договоре минус рост цен. Представьте эскалатор, который едет вниз: вы шагаете по ступенькам вверх — это ваши проценты, а лента везёт вас вниз — это инфляция. Весь последний год вы шагали заметно быстрее, чем ехала лента: ставки были высоки, инфляция замедлялась — капитал рос по-настоящему, а не на бумаге. Сейчас лента ускорилась, а шаг стал короче. Вы всё ещё поднимаетесь — разница между вкладом и инфляцией сегодня порядка шести-семи процентных пунктов, — но это уже не бег, а прогулка. И направление движения понятно.

Три честных пути

Данные графика таблицей

Короткие вклады	Деньги под защитой страховки, доходность известна заранее. Путь спокойного сна. Цена пути: при каждом продлении ставка чуть ниже — однажды шаг сравняется со скоростью инфляции
Длинные облигации	Надёжные эмитенты позволяют «заморозить» сегодняшнюю доходность на годы вперёд. Цена пути: по дороге бумаги болтаются в цене; продать в неудачный момент — превратить бумажный минус в настоящий
Портфель под собственные цели	Часть коротко и ликвидно, часть длинно и доходно, часть — в активах, которые дружат с инфляцией. Цена пути: конструкцию нужно один раз выстроить под цели и горизонт и следовать ей

Путь первый — остаться на эскалаторе коротких вкладов. Это путь спокойного сна: деньги под защитой страховки, доходность известна заранее. Цена пути — при каждом продлении ставка будет чуть ниже, и однажды ваш шаг сравняется со скоростью ленты.

Путь второй — зафиксировать сегодняшнюю доходность надолго: длинные облигации надёжных эмитентов позволяют «заморозить» текущие проценты на годы вперёд. Цена — по дороге бумаги будут болтаться в цене, и это испытание не для всякой нервной системы. Продать в неудачный момент — верный способ превратить бумажный минус в настоящий.

Путь третий — перестать искать «лучший инструмент сезона» и собрать портфель под собственные цели: часть — коротко и ликвидно, часть — длинно и доходно, часть — в активах, которые исторически дружат с инфляцией. Так устроены семейные офисы: они не угадывают повороты цикла — они строят конструкцию, которой не страшен любой поворот.

Какой путь ваш — зависит не от прогноза ставки, а от целей, горизонта и допустимого предела потерь. Свой предел, кстати, можно примерить бесплатно: тест риск-профиля занимает пятнадцать минут — и вы узнаете о себе как об инвесторе больше, чем за год чтения новостей.

Данные: Банк России (ключевая ставка — 14,00%, снижена на заседании 24.07.2026; хронология 2025–2026; мониторинг ставок по вкладам, I декада июля), Росстат (ИПЦ за июнь 2026).

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал носит информационно-образовательный характер. Упомянутые инструменты могут не подходить вашему риск-профилю. Прошлая доходность не определяет будущую.