Глоссарий финансовых терминов

Класс активов — крупная категория инвестиций со схожими свойствами и реакцией на экономику (акции, облигации, недвижимость, деньги/депозиты, товары). Распределение капитала между классами (asset allocation) исторически объясняет большую часть колебаний портфеля. Образовательный разбор всегда ведётся на уровне классов, а не отдельных тикеров.

Диверсификация — распределение вложений по классам активов, регионам и валютам так, чтобы риски частично компенсировали друг друга. Она снижает специфический (несистемный) риск, но не устраняет рыночный. Работает тем лучше, чем меньше активы движутся синхронно.

Устойчивый рост цен, при котором на ту же сумму со временем можно купить меньше. «Тихий налог» на деньги, лежащие без дела.

Сложный процент — реинвестирование дохода, при котором база для начисления растёт с каждым периодом. Ключевые факторы — ставка, регулярность взносов и, главное, время: длинный горизонт усиливает эффект сильнее, чем ставка.

Все материалы, калькуляторы и планы здесь образовательные и НЕ являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такой рекомендацией называют адресованный конкретному лицу совет о сделках с определёнными инструментами с учётом его профиля — его вправе давать только лицензированные советники из реестра Банка России. Поэтому мы говорим о классах активов и методике, а не о том, что купить или продать.

Среднегодовой темп роста (Compound Annual Growth Rate) — эквивалентная постоянная годовая доходность за период с учётом сложного процента.

Реальная доходность показывает рост капитала в постоянных ценах. Точная формула (уравнение Фишера): (1 + номинальная) / (1 + инфляция) − 1. Именно реальная, а не номинальная, доходность определяет, стало ли вам по факту богаче.

Связь номинальной и реальной ставки через инфляцию: реальная ставка = (1 + номинальная) / (1 + инфляция) − 1.

Совокупный результат вложения: изменение цены плюс все выплаты (купоны, дивиденды) за период.

Реальная годовая стоимость денег с учётом капитализации и всех платежей (комиссий, PIK). Обычно выше номинальной: 12% годовых с ежемесячной капитализацией дают ≈ 12,68%.

Мера разброса доходности — насколько сильно результат колеблется вокруг среднего. Часто выражается как стандартное отклонение в % годовых.

Снижение стоимости портфеля от пика до дна, в процентах. Показывает, какой временный минус нужно быть готовым пережить.

Секвенс-риск — зависимость судьбы капитала от порядка, в котором приходят доходности, а не только от их среднего. Для того, кто изымает деньги, ранняя просадка опасна: изъятие фиксировано, а база уменьшилась, поэтому его доля растёт и портфель тает быстрее. Финансовая подушка позволяет не продавать активы на дне.

Доходность сверх базовой ставки на единицу риска: (доходность − базовая ставка) / волатильность. Выше — лучше вознаграждение за риск. Отрицательные значения несравнимы: рост волатильности подтягивает такой коэффициент к нулю, не улучшая вложение.

Ориентир доходности по условно надёжным коротким гособлигациям. Точка отсчёта, с которой сравнивают более рисковые активы; сами вложения риск несут.

Базовая ставка центрального банка, влияющая на стоимость денег в экономике: ставки по кредитам, депозитам и облигациям отталкиваются от неё.

SWR — образовательная рамка для оценки, какой капитал обеспечивает нужный уровень жизни. Из неё следует «правило 25×»: капитал ≈ годовые расходы / SWR. Реальный устойчивый уровень зависит от инфляции, состава по классам активов и последовательности доходностей (секвенс-риска), поэтому 4% — ориентир, а не обещание.

Financial Independence, Retire Early — точка, в которой капитал через безопасную ставку изъятия покрывает расходы, и работа становится выбором, а не необходимостью.

Ликвидный резерв на 6–12 месяцев расходов на случай потери дохода или крупных трат. Формируется до инвестиций и защищает от продаж активов на дне.

Скрытая потеря покупательной способности денег, лежащих без дела: инфляция и упущенная альтернатива — «цена паузы» бездействия.

Ребалансировка — периодическое приведение долей классов активов к заданным целевым уровням. Она механически заставляет продавать подорожавшее и докупать отставшее, поддерживая заданный уровень риска. Речь всегда о классах активов, а не о конкретных бумагах, и это иллюстрация дисциплины, а не указание, что купить или продать.

Total Expense Ratio — суммарные годовые расходы фонда в % от активов. «Тихий налог»: небольшая ставка за годы съедает заметную часть капитала.

Yield to Maturity — годовая доходность облигации, если держать её до погашения и реинвестировать купоны. Учитывает цену, купоны и возврат номинала.

Годовой купон, делённый на рыночную цену облигации. Быстрый, но неполный ориентир — не учитывает возврат номинала.

Чувствительность цены облигации к ставке: на сколько примерно % изменится цена при сдвиге доходности на 1 п.п. Больше дюрация — больше процентный риск.

Регулярная выплата по облигации, обычно в % от номинала. Основной денежный поток держателя до погашения.

Сумма, которую эмитент возвращает держателю облигации при погашении. От неё же считается купон.

Разница в доходности между инструментом и надёжным ориентиром (например, гособлигацией). Плата за дополнительный риск.

Цена / прибыль на акцию — сколько инвестор платит за 1 рубль годовой прибыли компании. Ориентир того, «дорого» или «дёшево» оценён бизнес.

Earnings Per Share — чистая прибыль компании в расчёте на одну акцию. Знаменатель в мультипликаторе P/E.

Годовые дивиденды, делённые на цену акции, в %. Показывает денежный поток от владения, без учёта роста цены.

Total Shareholder Return — совокупная доходность акционера: рост цены плюс полученные дивиденды за период.

Internal Rate of Return — ставка, при которой приведённая стоимость всех денежных потоков равна нулю. Годовая доходность проекта с учётом сроков поступлений.

Net Present Value — сумма будущих денежных потоков, приведённых к сегодняшнему дню по ставке дисконтирования, минус вложения. NPV > 0 — проект добавляет стоимость.

Ставка, по которой будущие деньги приводят к сегодняшним: отражает стоимость денег во времени и премию за риск. Чем выше риск, тем выше ставка.

Ставка капитализации — чистый операционный доход (NOI), делённый на стоимость объекта. Быстрый ориентир доходности недвижимости без учёта кредита.

Net Operating Income — доход от объекта за вычетом операционных расходов, но до обслуживания долга и налогов. База для Cap Rate и DSCR.

Debt Service Coverage Ratio — доход, делённый на платежи по долгу. Больше 1 — дохода хватает на обслуживание кредита; банки обычно требуют > 1,25.

Loan-to-Value — отношение суммы кредита к стоимости объекта. Выше LTV — больше плечо и риск как для заёмщика, так и для кредитора.

Годовой денежный поток, делённый на вложенный собственный капитал (первоначальный взнос). Доходность «на живые деньги» с учётом кредита.

Multiple on Invested Capital — во сколько раз вернулся вложенный капитал (например, 3x). Не учитывает время, в отличие от IRR.

Total Value to Paid-In — полная стоимость (выплаты плюс остаточная оценка), делённая на вложенный капитал. Показывает совокупный результат фонда.

Distributions to Paid-In — уже выплаченные распределения, делённые на вложенный капитал. Сколько денег реально вернулось, а не «на бумаге».

Уменьшение доли инвестора в компании после выпуска новых акций в следующих раундах. Та же доля в процентах после раунда стоит меньше от старого пирога.

Payment-in-Kind — проценты, которые не платятся деньгами, а добавляются к телу долга и растут сложным процентом до погашения.

Долговая нагрузка: чистый долг, делённый на прибыль до процентов, налогов и амортизации. Ниже 3x — консервативно, выше 5x — высокий риск.